NOVONIX (ASX: NVX): 米国のアノードおよびカソード電池材料の需要を満たす

2022年12月1日

ファイナンス・ニュース・ネットワーク著 | Finance News Network によるその他の記事

NOVONIX Limited (ASX:NVX) CEO の Chris Burns 博士と Corporate Connect Research のアナリスト Di Brookman が会社のポジショニングと目標株価について語ります。

ティム・マクゴーウェン：私はファイナンス ニュース ネットワークのティム マクゴーウェンです。 Stock Watch の今日のエピソードでは、NOVONIX (ASX:NVX) を取り上げます。 時価総額は約11億5000万ドルだ。

現在、Stock Watch は魅力的な市場機会に焦点を当て、企業 CEO や当社のリサーチ アナリストとのユニークな会話を提供しています。 私たちの研究の利点だけでなく、リスクも理解していただきたいと考えています。

現在、NOVONIX は、世界のリチウムイオン電池業界向けの高性能材料、機器、サービスの総合開発およびサプライヤーであり、米国とカナダで事業を展開し、14 か国以上で販売しています。 今日、我々はNOVONIXのCEO、クリス・バーンズ博士とコーポレート・コネクトのアナリスト、ディ・ブルックマンに話を聞いた。彼は同社の目標株価を5.76ドルとし、現在の株価から約135パーセントの上昇幅があることを示唆している。

クリス、ネットワークへようこそ。

クリス・バーンズ博士:素晴らしい。 ありがとう、ティム。

ティム・マクゴーウェン：さて、クリス、もちろん米国の自動車用ギガファクトリーの予測は 2031 年までに 960 ギガワット時まで急増しており、これは需要を満たすためにほぼ 100 万トンのバッテリーグレードの負極材料が必要になることを示唆しています。 もちろん、いくつかの新しい化学反応が現れる可能性もありますが、グラファイトが引き続き主要な原料であることは明らかです。 米国のサプライチェーン構築という困難な課題の中で、NOVONIX はどのような役割を果たしており、この分野をリードする立場にあるのでしょうか?

クリス・バーンズ博士:ティム、あなたはまったく正しいです。 業界は、必要なサプライチェーンを構築するという大きな課題を目の前にしています。 そして、あなたが言ったように、2030年か2031年までにほぼ100万トンのアノードグレードのグラファイトが必要ですが、今日の国内の生産は実質的にゼロです。 これは大きな仕事です。 しかし、民間部門と政府が協力して、中国とアジア市場に支配されている既存のサプライチェーンからの独立性を構築する能力を支援しようと努めていると私たちは見ています。

そのため、NOVONIX では、新しいテクノロジーが登場して市場に取って代わられる、または市場を破壊するという期待のせいで見過ごされてきた重要なテクノロジーに投資してきた過去数年間で、非常に良い立場にあると考えています。 しかし、これらの新しいアノード技術が主流の商業化に至るにははるかに長い道のりがあり、あなたが言ったように、グラファイトがこの10年以降も主要なアノード材料になることが非常に明らかになりつつあります。

それで、それに焦点を当て、KORE Powerとの提携により最初の量産工場を拡張している米国の数少ない企業の1つとして、これこそが政府がNOVONIXの機会を認識し、支援してくれたものだと私は思います。私たちは、先月発表したインフラ法に基づく1億5,000万米ドルの助成金の対象に選ばれました。

ティム・マクゴーウェン：この資金をどのように活用しますか?また、今後 6 か月間の主な焦点は何ですか?

クリス・バーンズ博士:今後 3 ～ 6 か月間、会社全体で引き続き重要な焦点は、2024 年に納入を開始する KORE Power との最初の契約に向けて稼働するリバーサイド施設の建設です。そして、新しいサイトにも焦点を当てます。 30,000トンの段階的拡張に向けて、2025年のスタートアップ生産を収容します。

したがって、今後 3 ～ 6 か月かけて、私たちはその場所を発表するとともに、その場所で新しい施設の着工を行い、私たちが取り組んでいるセルメーカーや自動車パートナーと緊密に協力していきたいと考えています。 2025 年から 2026 年以降に向けて、その施設から材料を受け取る顧客ベースを調査するために取り組んでいる認定およびサンプリング プログラムを進めます。

ティム・マクゴーウェン： NOVONIX にオープンまたは利用可能な追加の資金調達の機会についてもお話しいただけますか? たとえば、アノード事業を拡大しながら、カソード事業の開発に資金を調達するにはどうすればよいでしょうか?

クリス・バーンズ博士:そのため、インフレ抑制法により、たとえば、この種の重要な材料プロジェクトを支援するために、エネルギー省の融資計画局に多額の新たな資金が投入されました。 もちろん昨年、インフラ法が可決され、私たちはその補助金の受け取り者となり、その下で資金提供を受けることになりました。 そして、政府がこの業界を支援するために利用しようとしている他のプログラムもあります。

しかし、同様に考慮すべき重要なことは、そのポリシーが最終顧客に及ぼす影響です。 私たちの分野では、たとえば自動車メーカーがそうです。 消費者に最大 7,500 ドルの EV リベートの対象となる車両を提供できることは非常に重要であり、したがってインフレ抑制法または IRA に準拠した資材を調達することが不可欠です。

そのため、セルメーカーや自動車セクターは、サプライチェーン内のパートナーと提携し、経済的に支援する方法を上流に検討し始めています。 つまり、これは、当社が補助金資金（もちろん選ばれることに成功しました）、政府プログラムを通じた連邦債務、そして米国初の陽極用大規模施設への資金提供を支援する顧客サポートに関する選択肢があることを意味します。素材事業。

また、当社の正極材料事業は進歩を続ける一方、ノバスコシア州に数週間前に開設したばかりのパイロットライン施設の拡張に対して、カナダ連邦政府から補助金と支援を受けることに成功しました。 そして、そのためのパートナーシッププログラムを検討し、ライセンス供与または生産への投資を通じて商業化に移行する際に、公共部門、民間部門のパートナー、その他あらゆる機関を通じてそれらの資金投​​資をサポートする同様の活用の機会を検討します。市場の既存の投資家や株主からの要件。

ティム・マクゴーウェン：クリスさん、お時間をいただきありがとうございました。

ティム・マクゴーウェン：今日は、Corporate Connect のアナリスト、Di Brookman 氏が調査レポートを執筆しています。 ディ、直接会えて嬉しいです。 御時間ありがとうございます。

ブルックマンでは:ここに来られて嬉しいです、ティム。 ここに来られてうれしいです。

ティム・マクゴーウェン：さて、あなたの研究に関してお聞きしたい最初の質問の 1 つは、グラファイト需要の主な推進要因は何でしょうか?

ブルックマンでは:そうですね、まずは英国のコンサルティング会社である Benchmark Intelligence を参照することから始めると思います。 彼らは最近、米国向けの新しい数値を発表し、2021 年のわずか 56 ギガワット時から 960 ギガワット時を目指しています。つまり、これはほぼ 100 万トンのグラファイトの増加に相当します。 2031 年になると、それは非常に重要になります。

現在、彼らはグラファイトの文脈にも注目しており、天然のものと合成のものがあります。 そしてもちろん、NOVONIX はすべて合成です。 つまり、彼らはその100万トンのうち約44パーセントが人造黒鉛によるものであると考えている。 つまり44万トンです。

そうですね、NOVONIX の生産量は 2031 年頃までに約 150,000 トンになると見ています。 つまり、NOVONIX の市場シェアは約 40 パーセントとなり、直感的には非常に高いように思えますが、実際にはどの位になるのかはわかりません。米国のローカルサプライチェーンの発展を検討している場合、残りの黒鉛はどこから来ることになるでしょう。

ティム・マクゴーウェン：それで、ディ、NOVONIX の主要な競争上の利点は何ですか?

ブルックマンでは:おそらく主な利点は先行者利益です。 同社は米国初の商用プレミアム品質のバッテリーグレードの人造黒鉛の生産者となる。 くどいようですが、それを正しく理解することが重要です。 そしてそれらはテネシー州で急速に成長しているエコシステムの中に位置することになる。 現在ではゼネラルモーターズ、フォード、先日のLG化学、LGソリューション、そしてもちろんフォルクスワーゲンも入っています。 そのため、かなりのハブがオープンしつつあり、当然コスト効率も向上します。

ティム・マクゴーウェン：さて、Di、もちろん、Corporate Connect の調査では、NOVONIX を約 5.76 ドルと評価していましたが、これは現時点で約 135 パーセントの上昇幅があることを意味します。 NOVONIXをどのように評価しましたか?

ブルックマンでは:割引率 8%、成長率 2% を使用した最終割引キャッシュ フローを使用しました。 次に、人造黒鉛プロジェクトを検討し、それを 3 つのフェーズに分けました。 第 1 フェーズでは生産能力が 10,000 トン、第 2 フェーズでは最大 75,000 トン、そして第 3 フェーズでは最大 150 トンの生産能力になります。そして、これらの各フェーズに異なるリスク要因を適用しました。

さて、明らかに、最初のプロジェクトは現在全額資金が投入され、事実上完全に契約され、建設中です。 つまり、モデル通りに進む確率は 80% でした。 第 2 フェーズでは、60 パーセントを申請しました。資金調達はまだそれほど明確ではありませんが、いくつかの補助金が準備されており、米国政府から低コストの融資が受けられることが期待されています。最初の 10,000 個の資産もリサイクルしました。 それはとても重要なことです。 余剰現金が発生します。 それは株式として事業に再投資されます。 そして、第 3 フェーズでは、進行する確率を 20% のみに適用しました。 つまり、計算した NPV8 の 0.2 倍しか使用していません。

さて、評価には明らかに他の側面も考慮されており、その 1 つは非常にエキサイティングなカソード事業です。 今年末までに委託される予定だ。 現時点ではあまり情報がありません。 したがって、私たちができる最善のことは、私たちの開始に沿って、Nano One テクノロジーの時価総額を奪うことであり、それを実行してきました。 したがって、私たちはそれが保守的であると考えています。なぜなら、彼らは明らかに…彼らは独自の技術、乾式合成技術を持っており、それがその分野でさらなる競争上の優位性をもたらすはずだからです。 そして現在、無料のオプションとしてモデル化しているマイクログリッド ビジネスです。

ティム・マクゴーウェン：それで、ディさん、NOVONIX と触媒の約定リスクをどのように評価に組み込むのですか?

ブルックマンでは:質問していただきありがとうございます。 これは、当社の評価方法がどのように機能するかにとって重要です。 当社は、主要な触媒の実行に評価を付加します。 したがって、重大な発表が行われると、プロジェクトのリスクは回避されます。これは、現実世界で銀行家や横取り者がこのプロジェクトをどのように認識しているかによく似ています。 すべてはリスクを軽減しようとすることです。 したがって、年末までに潜在的に大きな起爆剤となる可能性があります。それは、30,000 トンの契約の確保であり、新しいサイトを探しており、また、次のような新しいサイトの建設も行われます。新しいサイトは年末までに公開される予定です。 そしてカナダで陰極ラインの試運転を行っています。

ティム・マクゴーウェン：ディさん、あなたの評価の一環として、NOVONIX よりも先にある資金調達の触媒にはどのようなものがありますか?

ブルックマンでは:そうですね、実際のところ、合成価格については非常に保守的な予測を使用しているため、これは非常に重要です。 引き下げる前に、2030 年までに米国で 1 キロあたり 9 ドル、または 1 トンあたり 9,000 ドルを使用することになります。 では、利点は何でしょうか? そうですね、1月1日までに見直しが予定されている301品目の関税があります。それは… 現在、中国から米国に輸入される製品には約25パーセントの関税が課されていますが、黒鉛と人造黒鉛はそれらの関税から免除されています。 したがって、それらがその料金体系内で復活するかどうかを見るのは興味深いでしょう。 もしそうなら、それは現在のスポット価格（1キロあたり10ドル）よりも2.50ドル高いことになる。

米国政府が業界に対して今後提供する予定であると示唆している税額控除もいくつかあります。 これは 1 キロあたり約 6 ドルの価値があります。 しかし、それはチェーン全体に広がるでしょう。 したがって、現時点では NOVONIX に最終的にどれくらいの金額がかかるかは完全には明らかではありません。 しかし、実際には、おそらく 1 キロあたり 12 ドル、または 1 トンあたり 12,000 ドル程度の価格になる可能性が高まります。 現在9台使用中です。 したがって、私たちは保守的であると考えています。 これから良いことがあります。 それがどのように展開するか見てみましょう。

ティム・マクゴーウェン：ディ・ブルックマンさん、お時間をいただきありがとうございます。

ブルックマンでは:ありがとうティム。